信托逐渐褪下光环 契约型私募基金拨云见日

　　发展至今，信托业近些年都是维持在超高速增长阶段。但与此同时，随着大资管时代下制度红利的逐步消失，信托行业资产规模增速也在明显放缓，迫使信托公司纷纷推动自身业务转型升级。而且单个信托风险在今年频又发生，未来的2016年又是信托业的集中兑付期，信托的刚性兑付的光环早已不复存在，如何解决未来的发展瓶颈呢?

　　资管市场在2015年出现了爆炸式增长，私募基金资管业务发展最为迅猛。信托的监管方是银监会，契约型基金的监管方是证券基金业协会，而证券基金业协会是受证监会监督和指导。

　　2016年，中国基金业协会颁布了《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》，再度规范和强化了对私募业的综合管理。

　　契约型私募基金与信托一样具有比较完善的法律、法规基础，主要受《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投资基金管理人登记和基金备案办法》约束。其产品构架和信托一样施行委托人、受托人、托管人三方分离。

　　私募基金如此迅猛，究竟有何优势?主要表现在：

　　1)私募基金一般是封闭式的合伙基金，不上市流通。在基金封闭期间，合伙投资人不能随意抽资，封闭期限一般为5年至10年，故运作期稳定，无资金赎回的压力。

　　2)和公募基金严格的信息披露要求相比，私募基金在这方面的要求低得多，加之政府监管比较宽松，故私募基金的投资更具隐蔽性、专业技巧性，收益回报通常较高。

　　3) 基金运作的成功与否与基金管理人的自身利益紧密相关，故基金管理人的敬业心极强，并可用其独特有效的操作理念吸引到特定投资者，双方的合作基于一种信任和契约，故很少出现道德风险。

　　4) 投资目标更具针对性，能为客户度身定做投资服务产品，能满足客户特殊的投资要求。如索罗斯的量子基金除投资全球股市外，还大量投资外汇、期货等，创造了很高的收益率。

　　5)组织结构简单，经营机制灵活，日常管理和投资决策自由度高。相对于组织机构复杂的官僚体制，在机会稍纵即逝的关键时刻，私募基金竞争优势明显。

    由此可见，在制度红利逐渐消失的当下，信托已逐渐褪去它原有的光环，而契约型私募基金则犹如拨开云日见太阳。